圖片來源：視覺中國

藍(lán)鯨新聞 4 月 1 日訊（記者 徐曉春）3 月 31 日晚，雅戈爾公告顯示，將開啟對盛泰集團(tuán)新一輪的減持，此次計劃減持盛泰集團(tuán)不超過 3% 的股權(quán)，此次減持距離雅戈爾上一輪減持期限屆滿僅僅過去了六天。

自 2022 年所持股份解除限售之后，雅戈爾至今通過減持盛泰集團(tuán)已經(jīng)回收資金約 1.39 億元，剩余持股市值約 5 億元。

雅戈爾是 A 股有名的投資能手，上世紀(jì) 90 年代前后，雅戈爾開始頻頻對外進(jìn)行股權(quán)投資，標(biāo)的資產(chǎn)涉及金融、地產(chǎn)行業(yè)的多家上市公司。2018 年末時雅戈爾對外投資賬面價值就已經(jīng)超過 300 億元，投資業(yè)務(wù)成為公司最主要的利潤來源，但公司業(yè)績也很大程度受到資本市場波動影響。

2019 年雅戈爾公開宣布調(diào)整投資戰(zhàn)略，收縮存量股權(quán)投資回歸時尚主業(yè)。近兩年來看，雅戈爾對外的大額投資基本局限在服裝產(chǎn)業(yè)上下游，包括 2024 年末斥資 74 億元接盤銀泰百貨，年初 15 億收購法國奢侈品童裝品牌等。不過，目前雅戈爾仍然以投資業(yè)務(wù)穩(wěn)定現(xiàn)金流、實現(xiàn)利潤增長，時尚主業(yè)的收益效果仍不明顯。

兩年持續(xù)減持盛泰集團(tuán)套現(xiàn) 1.39 億元

3 月 31 日晚，雅戈爾服裝控股有限公司（以下簡稱 " 雅戈爾服裝 "）再次拋出對盛泰集團(tuán)（605138.SH）的減持計劃。公告顯示，雅戈爾服裝將自減持計劃公告之日起 15 個交易日后的 3 個月內(nèi)，通過集中競價、大宗交易的方式共計減持對盛泰集團(tuán)不超過 3% 的持股，即減持?jǐn)?shù)量不超過 1666.68 萬股。

截至 4 月 1 日收盤，盛泰集團(tuán)股價為 6 元 / 股，公司市值約 33 億元。目前，雅戈爾服裝總共持有盛泰集團(tuán) 8333.44 萬股股份，對應(yīng)市值約 5 億元。以此價格計算，雅戈爾服裝本次計劃減持的股份對應(yīng)市值在 1 億元左右。

被減持的盛泰集團(tuán)本身成立于 2007 年，原名是嵊州雅戈爾色織科技有限公司，最初由上市公司雅戈爾的間接控股公司雅戈爾集團(tuán)有限公司（以下簡稱 " 雅戈爾集團(tuán) "）、寧波盛泰紡織廠、日清紡織株式會社等公司共同出資設(shè)立，設(shè)立時注冊資本為 1200 萬美元。其中，雅戈爾集團(tuán)認(rèn)繳 749.52 萬美元，持有盛泰集團(tuán) 62.46% 的股份。

不僅如此，盛泰集團(tuán)老板徐磊也與雅戈爾淵源頗深。招股書顯示，2004 年至 2010 年期間，徐磊曾擔(dān)任雅戈爾集團(tuán)董事，2003 年至 2012 年間，徐磊曾擔(dān)任雅戈爾子公司寧波雅戈爾日中紡織印染有限公司董事。

2021 年 10 月，盛泰集團(tuán)登陸 A 股。到上市時，雅戈爾集團(tuán)旗下服裝產(chǎn)業(yè)持股平臺雅戈爾服裝是盛泰集團(tuán)第三大股東，持股比例為 19.85%，雅戈爾服裝目前由上市公司雅戈爾 100% 持股。

盛泰集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要包括棉花種植、棉紗、紡織面料及成衣的生產(chǎn)與銷售。盛泰集團(tuán)所生產(chǎn)的紗線和面料，一部分直接外銷，一部分作為成衣的原材料，經(jīng)過精細(xì)化加工制造后，供應(yīng)給各大客戶及知名品牌，其中就包括雅戈爾。

剛上市時盛泰集團(tuán)與雅戈爾之間關(guān)聯(lián)交易總額約達(dá)到 4 億元上下，到 2023 年，盛泰集團(tuán)與雅戈爾之間關(guān)聯(lián)交易總額下降至在 1.15 億元左右。2024 年上半年，雅戈爾向盛泰集團(tuán)采購成衣、面料等商品交易總額約為 4301.88 萬元，同時雅戈爾賣給盛泰集團(tuán)的成衣金額約 34.5 萬元。

2022 年 10 月，雅戈爾服裝持有的盛泰集團(tuán)股份解禁，進(jìn)入二級市場流通。僅兩個月后，2022 年 12 月，雅戈爾開始減持。從 2023 年 1 月 3 日首次實施減持至 2025 年 3 月 22 日，雅戈爾服裝從盛泰集團(tuán)套現(xiàn)約 1.39 億元。雅戈爾服裝的持股比例也從 17.87% 下降至 15%。

不過，雅戈爾服裝的減持并未就此打住，在上一次減持期限屆滿 6 日之后，雅戈爾服裝開始了本輪的減持計劃。

雅戈爾投資轉(zhuǎn)向，重回時尚主業(yè) " 買買買 "

在資本市場上，雅戈爾的投資業(yè)務(wù)似乎比主業(yè)的男裝業(yè)務(wù)更為人津津樂道。早在上世紀(jì) 90 年代前后，雅戈爾處于政策推動，以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展和多元化等考量，頻繁對外進(jìn)行股權(quán)投資，涉及金融、房地產(chǎn)等多個領(lǐng)域。

先后投資了中信證券、美的置業(yè)、廣博股份、宜科科技（后更名為漢麻產(chǎn)業(yè)、聯(lián)創(chuàng)電子）、寧波銀行、浦發(fā)銀行等多家上市公司。2005 年時，雅戈爾持有的金融資產(chǎn)市值一度超過 200 億元。

整體上看，當(dāng)時雅戈爾的收入來源分為品牌服裝、地產(chǎn)開發(fā)和投資業(yè)務(wù)三大板塊。2018 年末，雅戈爾投資的上市公司賬面價值約是 279 億元，未上市投資項目賬面價值約是 53.39 億元，合計超過 332 億元。

在這些對外投資項目的加持下，2018 年雅戈爾投資業(yè)務(wù)實現(xiàn)投資收益達(dá)到 32.07 億元，較上年增加 1.6 億元，其中僅持有金融資產(chǎn)獲得分紅及購買理財產(chǎn)品等獲得收益就達(dá)到 11.62 億元。而雅戈爾當(dāng)年全部營業(yè)收入約為 96.35 億元，歸母凈利潤約 36.77 億元，投資業(yè)務(wù)時貢獻(xiàn)凈利潤最高的板塊。

也因此，資本市場的波動極大的影響到雅戈爾的業(yè)績，比如 2017 年時，雅戈爾因?qū)χ行殴煞莸耐顿Y計提減值，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤減少 33.3 億元。

2019 年 4 月，雅戈爾發(fā)布公告宣布調(diào)整投資戰(zhàn)略，公司計劃回歸服裝主業(yè)，擬對財務(wù)性股權(quán)投資的存量項目，除履行原有投資承諾外，根據(jù)不同的投資特點，采取二級市場減持、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、期滿后退出、上市后退出等不同的策略，擇機(jī)進(jìn)行處置。之后，雅戈爾也拋售了寧波銀行等公司股權(quán)回收現(xiàn)金。

近兩年，雅戈爾的對外投資基本圍繞著服裝產(chǎn)業(yè)進(jìn)行。

2021 年 1 月，雅戈爾投資 28 億元成立雅戈爾時尚（上海）科技有限公司，來加快品牌培育，進(jìn)一步強(qiáng)化時尚服裝產(chǎn)業(yè)運營。同年，雅戈爾服裝出資 1 億元成立夸父科技，整合匹配公域、私域流量。次年 2022 年 4 月，雅戈爾再對夸父科技增資 25 億元，試點開設(shè)時尚體驗館，在線上引流、銷售的同時，打造線下服務(wù)和體驗的平臺。

2023 年 12 月，雅戈爾也宣布由 " 雅戈爾集團(tuán)股份有限公司 " 正式更名為 " 雅戈爾時尚股份有限公司 "，回歸時尚定位。

雅戈爾最近一筆聲勢浩大的收購，是于 2024 年 12 月，以 74 億元的價格從阿里巴巴手中收購了銀泰百貨的控制權(quán)，進(jìn)一步從渠道方完善其時尚生態(tài)圈。此前，雅戈爾也多次出手拿下美邦服飾武漢、貴陽、沈陽以及成都的多個店鋪，用以渠道布局。

渠道之外，雅戈爾在品牌擴(kuò)張方面也頻頻出手收購。2021 年，雅戈爾收購了美國潮流輕奢品牌 undefeated 的 40% 股權(quán)，與挪威高端戶外品牌 Helly Hansen 合作在中國成立合資公司。2022 年，雅戈爾又和挑戰(zhàn)者資本共同投資美國高端設(shè)計師時尚品牌 Alexander Wang。

今年 1 月，雅戈爾正式完成對法國奢華童裝品牌 Bonpoint（中文暫稱 " 小櫻桃 "）100% 股權(quán)的收購。據(jù)界面新聞報道，據(jù)法國媒體 La Lettre 消息，該筆交易案值達(dá) 2 億歐元，約合人民幣 15.3 億元。

收購小櫻桃之后，雅戈爾的品牌布局涉足到童裝和奢侈品領(lǐng)域，目前雅戈爾的品牌矩陣已經(jīng)包括潮奢、家居、戶外、運動、商務(wù)等領(lǐng)域。

不過，到 2024 年三季報時，雅戈爾重回時尚產(chǎn)業(yè)的收益并不太好。1-9 月，雅戈爾時尚板塊收入約 45.85 億元，同比下滑 10.13%，實現(xiàn)歸母凈利潤約為 3.68 億元，同比減少 43.53%。與此同時，投資業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，收回資金約 16.69 億元，實現(xiàn)歸母凈利潤約 19.49 億元，同比增長 13.9%。