全球能源轉(zhuǎn)型浪潮洶涌，光伏與儲能產(chǎn)業(yè)作為 " 長坡厚雪 " 的黃金賽道，吸引眾多企業(yè)持續(xù)加碼。深圳市首航新能源股份有限公司（以下簡稱 " 首航新能 "）終于跑到了 IPO 的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

公開資料顯示，首航新能是一家專業(yè)從事新能源電力設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，核心產(chǎn)品為光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器和儲能電池，下游應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楣ど虡I(yè)用戶、家庭用戶及地面電站等。

經(jīng)過多年的發(fā)展，首航新能已逐步完成從補(bǔ)貼驅(qū)動到市場驅(qū)動的轉(zhuǎn)型。根據(jù)國際知名的電力與可再生能源研究機(jī)構(gòu) Wood Mackenzie 發(fā)布的研究報(bào)告，2023 年度首航新能在全球光伏逆變器市場出貨量位列第十位；全球知名市場研究機(jī)構(gòu) IHS Markit 的調(diào)研數(shù)據(jù)則顯示，2021 年度首航新能在全球戶用逆變器市場出貨量位列第九位。

作為一家橫跨 " 光、儲 " 兩大明星賽道的企業(yè)，首航新能的 IPO，折射的不僅是其發(fā)展過程中的高光時刻，更是光伏儲能行業(yè)在資本與技術(shù)雙輪驅(qū)動下的又一次深刻變革。

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深耕周期波動下的

高景氣賽道

近年來，光伏產(chǎn)業(yè)在政策與市場的雙重驅(qū)動下，經(jīng)歷周期起伏后并迎來修復(fù)機(jī)會。2025 年，隨著硅片價格上漲趨穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需關(guān)系持續(xù)改善，主產(chǎn)業(yè)鏈盈利拐點(diǎn)有望在上半年到來。

儲能市場高歌猛進(jìn)。中信建投分析預(yù)測，2025 年，全球儲能市場空間超 2000 億元。中金證券預(yù)計(jì)，2025 年全球儲能需求有望保持高增，全球儲能出貨量將達(dá)到 449 吉瓦時，同比增長約三成。

在細(xì)分領(lǐng)域，逆變器和儲能賽道同樣迎來了行業(yè)景氣指數(shù)回暖。

以逆變器為例。近年來，隨著光伏系統(tǒng)在家庭戶用和工商業(yè)等領(lǐng)域不斷普及，光伏逆變器順勢站上 " 風(fēng)口 "。全球知名研究機(jī)構(gòu) Wood Mackenzie 發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2016 年至 2023 年，全球光伏逆變器出貨量從 81.3WG 上升至 536.0GW，年復(fù)合增長率達(dá) 30.92%。

同時，隨著全球能源轉(zhuǎn)型的加速，新能源發(fā)電的間歇性和波動性問題日益突出，新型儲能作為解決這一問題的關(guān)鍵技術(shù)，市場需求旺盛。這也為儲能逆變器的發(fā)展提供了有利條件。起點(diǎn)研究院（SPIR）數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2024 年全球儲能逆變器出貨量增至 151GW，同比增 79.8%；2030 年出貨量將增至 1773GW，2023 — 2030 年復(fù)合增速達(dá) 53.3%。

首航新能的核心業(yè)務(wù)正好覆蓋上述兩個極具潛力的賽道?？梢哉f，其能快速崛起，也是踩準(zhǔn)這一節(jié)奏的 " 順風(fēng)局 "。

回顧其發(fā)展史，也可看到明顯的 " 風(fēng)口效應(yīng) "。自 2013 年成立以來，首航新能以小功率并網(wǎng)逆變器切入市場，2016 年前瞻性地布局儲能賽道，逐步形成了光伏并網(wǎng)逆變器、光伏儲能逆變器、儲能電池三大主要產(chǎn)品。在招股書中，三大主要產(chǎn)品均取得了不錯的成績。

具體來看，2021 年至 2024 年上半年，并網(wǎng)逆變器的營收分別為 117740.29 萬元、181548 萬元、206005.01 萬元、74943.88 萬元；儲能逆變器的營收分別為 42071.15 萬元、137302.68 萬元、74906.06 萬元及 36635.69 萬元；儲能電池的營收為 21721.36 萬元、124629.32 萬元、88614.89 萬元及 31776.68 萬元。

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全球化布局效果顯著，

未來充滿想象

從當(dāng)前的市場情況來看，光伏逆變器行業(yè)競爭較為充分，市場格局也較為穩(wěn)定。為了求新求變，不少國內(nèi)外大型企業(yè)正不斷進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張和市場開拓。對于中國企業(yè)而言，出海無疑是不錯的選擇。

近年來，中國企業(yè)流行 " 要么出海，要么死 " 的論調(diào)。的確，海外市場潛藏著的機(jī)會有目共睹，首航新能是賽道中較早將目光看向海外且取得優(yōu)異成績的企業(yè)。

尤其是 2018 年，歐盟對國內(nèi)光伏 " 雙反 " 措施到期，海外市場采購需求較為旺盛。這一政策利好，使得首航新能的境外業(yè)務(wù)迎來持續(xù)增長，海外市場也成為其產(chǎn)品的主要市場，并進(jìn)入快速發(fā)展階段。

招股書顯示，截至招股說明書簽署之日，公司業(yè)務(wù)范圍覆蓋歐洲、亞太地區(qū)等主要光伏市場，并不斷開拓拉丁美洲、中東及非洲地區(qū)等新興市場。

2021 年至 2024 年上半年，159958.94 萬元、399321.78 萬元、282293.64 萬元和 122,026.68 萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 88.01%、89.61%、75.57% 和 83.19%。

海外市場的持續(xù)增長，得益于首航新能精準(zhǔn)切入高增長細(xì)分市場以及有效的服務(wù)。如在歐洲能源危機(jī)期間，其緊抓戶儲市場機(jī)遇，同時提前布局工商儲、集中式儲能產(chǎn)品，最終，首航新能的 PowerMagic 工商業(yè)儲能系統(tǒng)憑借高效靈活、極致安全和低 LCOS 等優(yōu)勢，獲得全球市場認(rèn)可。

同時，首航新能在海外也打造了較高的知名度和美譽(yù)度。2020 年度、2021 年度、2022 年度、2023 年度和 2024 年度，公司獲得德國權(quán)威研究機(jī)構(gòu) EuPD Research 頒發(fā)的印度、波蘭、巴西、澳大利亞 " 頂級光伏品牌 " 獎。

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穩(wěn)定的客源也是首航新能在海外取得成績的關(guān)鍵因素之一。招股書顯示，其在海外的主要客戶均為當(dāng)?shù)刂拇笮凸夥到y(tǒng)產(chǎn)品供應(yīng)商和經(jīng)銷商。

由于歐洲、北美、澳洲等海外市場光伏發(fā)電起步較早，目前區(qū)域內(nèi)各國家或地區(qū)已形成了較為成熟的經(jīng)銷商體系。因此，首航新能在當(dāng)?shù)厥袌鰞?yōu)質(zhì)的經(jīng)銷商客戶資源有效提高了公司抵抗市場波動風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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技術(shù)為基、資本助力，

開啟價值創(chuàng)造新征程

光伏逆變器，雖然僅占光伏系統(tǒng)不足 10% 的成本，卻擁有巨大的市場潛力。

原因很簡單，因?yàn)樗袚?dān)著將直流電轉(zhuǎn)化為交流電的關(guān)鍵職責(zé)，肩負(fù)著最大功率點(diǎn)跟蹤（MPPT）、電網(wǎng)并網(wǎng)保護(hù)、效率優(yōu)化等多項(xiàng)功能，被認(rèn)為是光伏系統(tǒng)的 " 大腦 "。

作為新能源行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，首航新能深知通過技術(shù)打造 " 更強(qiáng)大的中樞 " 的重要性。因此，首航新能自成立起便一直在加碼研發(fā)。

報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為 9422.53 萬元、19253.41 萬元、30834.50 萬元和 15376.66 萬元，呈現(xiàn)逐年提升的趨勢。報(bào)告期內(nèi)，公司合計(jì)研發(fā)投入為 74887.10 萬元，占營業(yè)收入總額的比例為 6.51%。

人才方面，截至 2024 年 6 月 30 日，首航新能共有技術(shù)研發(fā)人員 525 人，占員工總數(shù)的 27.88%。2021 年度，其被廣東省科學(xué)技術(shù)廳認(rèn)定為 " 廣東省光伏和儲能逆變器工程技術(shù)研究中心 "。

最新的消息顯示，目前首航新能還在持續(xù)進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)投入，部分大功率逆變器及集中式儲能系統(tǒng)已形成規(guī)模化收入。

持續(xù)投入帶來了不錯回報(bào)。自 2017 年起，首航新能被持續(xù)認(rèn)定為國家高新技術(shù)企業(yè)，擁有多項(xiàng)專利及自主研發(fā)的核心技術(shù)。截至招股說明書簽署之日，公司擁有已授權(quán)專利 247 項(xiàng)，其中發(fā)明專利 102 項(xiàng)、實(shí)用新型專利 94 項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利 51 項(xiàng)。

此外，公司還與知名高校開展合作。如早在 2017 年，首航新能就與華中科技大學(xué)共同建立了 " 儲能變換與系統(tǒng)集成技術(shù)中心 "，圍繞儲能、光伏及電動車應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域開展科學(xué)研究及產(chǎn)學(xué)研合作。

好的技術(shù)、好的產(chǎn)品、有前景的賽道，加之上市帶來的資金助力，首航新能的騰飛或?qū)㈤_啟 " 加速模式 "。

據(jù)招股書透露，此次募集資金主要用于首航儲能系統(tǒng)建設(shè)、新能源產(chǎn)品研發(fā)制造、研發(fā)中心升級及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等。而這也將為其在全球綠色低碳浪潮中占據(jù)更佳的身位。

展望未來，隨著國家 " 雙碳 " 目標(biāo)的推進(jìn)，首航新能也將在清潔能源轉(zhuǎn)換技術(shù)領(lǐng)域和儲能技術(shù)領(lǐng)域堅(jiān)持開拓創(chuàng)新，及時把握市場客戶需求及行業(yè)技術(shù)路線變化趨勢，不斷豐富產(chǎn)品譜系、提升產(chǎn)品品質(zhì)和服務(wù)質(zhì)量、完善整體解決方案能力，從而進(jìn)一步鞏固并增強(qiáng)公司現(xiàn)有競爭優(yōu)勢。這種價值，不僅在商業(yè)，更在于環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。

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寫在最后

在全球向綠色低碳轉(zhuǎn)型的大潮中，首航新能以實(shí)際行動詮釋了企業(yè)責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

未來，隨著全球新能源市場的不斷擴(kuò)大和技術(shù)的不斷進(jìn)步，首航新能有望以全球新能源行業(yè)開創(chuàng)者的身份，為全球能源轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展做出更多貢獻(xiàn)。

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