如果說最近 A 港美股市場什么共同的賽道最火，那么一定是穩(wěn)定幣概念。

穩(wěn)定幣如今的風(fēng)頭，甚至蓋過了前不久火爆的 AI、創(chuàng)新藥和機器人。

這兩周，隨著比特幣歷史性突破 12 萬美元大關(guān)，以及美國 " 加密貨幣周 " 開啟三大重磅加密貨幣法案的投票，市場對于穩(wěn)定幣的關(guān)注達到了有史以來最高度。

就在昨晚，美國眾議院最終以壓倒性優(yōu)勢投票通過三大法案，股票市場也跟著又出現(xiàn)巨大波動。

靴子落地，這個全球國家和科技巨頭都在爭先布局的超級賽道，也將變得越來越熾熱。

01 全球最熾熱的新賽道

回顧這一波加密貨幣的超級行情，可以說是有幾個爆發(fā)點共同催動。

最直觀的是，占據(jù)全球穩(wěn)定幣市場 24% 份額的 USDC 發(fā)行商 Circle 從今年 6 月初以 31 美元 / 股的發(fā)行價在美股上市，并在極短時間內(nèi)飛速飆升超 8 倍，成為市值超過 650 億美元，幾乎與加密貨幣交易所 Coinbass 和 Robinhood 齊身的概念新巨頭，由此引爆全球關(guān)于穩(wěn)定幣概念的熱潮。

隨后，7 月 14 日，比特幣盤中突破 12.3 萬美元，再創(chuàng)歷史新高，又一次極大震撼市場對于加密貨幣的空前關(guān)注。

香港市場的比特幣 ETF 也跟著火了，截至 7 月 17 日，華夏比特幣 ETF 的規(guī)模超過 19.3 億元，華夏現(xiàn)貨以太幣 ETF 規(guī)模 3.03 億元，均是同類產(chǎn)品中規(guī)模最大的一個，其中華夏比特幣 ETF 自產(chǎn)品成立以來，日均成交額有 3100 多萬，其流動性也是同類中最好的，同時還支持現(xiàn)金與實物雙申贖機制。

同時，還有 Coinbase 單月漲幅 45%，Robinhood 年內(nèi)漲幅超 180% 并不斷創(chuàng)新高，以及一些等純粹概念炒作的小型區(qū)塊鏈公司數(shù)倍飆漲的強勢行情，也給市場帶來巨大的財富增長效應(yīng)。

港股市場，穩(wěn)定幣概念這把火，甚至燃燒得更早。

6 月 25 日，國泰君安國際正式獲得香港證監(jiān)會批準(zhǔn)，將現(xiàn)有證券交易牌照升級為可提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)及相關(guān)咨詢意見，受此刺激，該股連續(xù)兩日一度盤中飆漲近 2 倍，在港股掀起巨大波動，該股至今已累計飆漲超 4 倍，成為了市值超 600 億港元的穩(wěn)定幣概念巨頭。

還有金涌投資、云鋒金融、德林控股、歐科云鏈、勝利證券等大量相關(guān)概念股在近期也出現(xiàn)了數(shù)倍的股價飆升。

其中，在上個月開始傳出擬在香港申請穩(wěn)定幣牌照的中國三三傳媒，股價從 0.8 港元一度飆升超過 6.2 港元，年內(nèi)來看股價漲幅甚至一度接近 20 倍！成為港股加密貨幣概念中年內(nèi)漲幅最大的妖股。

數(shù)據(jù)顯示，截至 7 月 18 日，近交易日 60 日港股已經(jīng)總共有 22 只穩(wěn)定幣概念股，而其中的一半已經(jīng)實現(xiàn)漲幅翻倍！

由此可見，穩(wěn)定幣概念在全球市場到底有火熱！

值得一提的是，除了直接投資股票的方式外，最近機構(gòu)也在緊鑼密鼓推出的代幣化基金也成為了關(guān)注焦點。

7 月 17 日，華夏基金 ( 香港 ) 宣布推出第二批代幣化基金——華夏美元數(shù)字貨幣基金及華夏人民幣數(shù)字貨幣基金，與今年 2 月獲批的港元數(shù)字貨幣基金共同構(gòu)建了完整的代幣化貨幣基金系列。

其中，華夏人民幣數(shù)字貨幣基金更是全球首支以人民幣計價的代幣化基金。

代幣基金的出現(xiàn)，無疑將更加有助于提升市場對于穩(wěn)定幣投資的熱潮。

而股市的狂熱炒作，源于投資者對這個賽道前景發(fā)展的強烈看好。

穩(wěn)定幣簡單來說是一種與法定貨幣（如美元、港幣）或其他穩(wěn)定資產(chǎn)（如黃金）掛鉤的加密貨幣。它的核心目標(biāo)是 " 錨定價值 "，像泰達幣（USDT）就是和美元 1：1 綁定，以此避免數(shù)字資產(chǎn)的劇烈波動，滿足支付工具對于貨幣價值穩(wěn)定的需求。

穩(wěn)定幣的核心優(yōu)勢在支付應(yīng)用場景中相比傳統(tǒng)支付途徑有很多難以比擬的優(yōu)勢。它在跨境支付結(jié)算中不僅速度快，能從傳統(tǒng)的 3-5 天縮短至實時到賬，支持 7x24 小時不間斷運行，而且它的匯款成本遠比傳統(tǒng)渠道要低得可怕，相比傳統(tǒng)全球平均跨境匯款成本高達 3-6.7%，它只要 0.1% 甚至更低！

高盛在最新研報中指出，代幣化不是簡單的 " 把資產(chǎn)搬上區(qū)塊鏈 "，而是解決了傳統(tǒng)金融三大痛點：一是結(jié)算效率，從 T+2 變?yōu)?T+0；二是拆分門檻，把百萬級投資變成萬元級；三是跨境流通，省去中間行環(huán)節(jié)。這三個痛點的解決，正在創(chuàng)造真實的價值。

更讓它有價值的是，穩(wěn)定幣為人們對現(xiàn)實資產(chǎn)的貨幣化和交易變現(xiàn)打開了比傳統(tǒng)的資產(chǎn)貨幣化更為高效低成本的新途徑，并能由此帶來難以想象的龐大增量市場。

2024 年穩(wěn)定幣的交易量已經(jīng)高達 27.6 萬億美元，超過比特幣及 Visa、MasterCard 支付總和，并且還以每月 20%-30% 的恐怖速度在增長，突出極為強大的貨幣屬性。

機構(gòu)認為，近 5 年全球穩(wěn)定幣規(guī)模激增了 20 多倍，到 2025 年已經(jīng)突破 2500 億美元大關(guān)，預(yù)測到 2030 年將進一步飆升至 3.7 萬億美元。

02

全球國家爭搶發(fā)展

這一周，美國總統(tǒng)特朗普稱之為 " 加密貨幣周 "，眾議院將審議并投票三項歷史性加密立法，其中《GENIUS 法案》將為穩(wěn)定幣建立美國首個聯(lián)邦監(jiān)管框架。

其中，《天才法案》為 " 錨定 " 美元的穩(wěn)定幣制定監(jiān)管框架，被普遍視作有利強化對消費者保護，并增進加密貨幣行業(yè)合法性。

《清晰法案》主要針對市場結(jié)構(gòu)問題，為數(shù)字資產(chǎn)交易和監(jiān)管提供明確指引?！斗?CBDC 法案》旨在阻止美聯(lián)儲未經(jīng)國會授權(quán)直接向個人發(fā)行央行數(shù)字貨幣（CBDC），以及將 CBDC 用于實施貨幣政策。

就在昨晚，三大法案最終在一波三折中獲得了通過，然后特朗普將在計劃周五在一場活動中進行簽署，讓它們作為法律正式生效。

很顯然，在加密貨幣，美國顯得比任何國家都要積極。美國推動穩(wěn)定幣合法化，目的很明確，就是想通過立法搶占主導(dǎo)權(quán)，借助 USDC、USDT 等 " 鏈上美元 " 鞏固美元霸權(quán)。

因為目前穩(wěn)定幣市場，99% 綁定的都是美元，美元穩(wěn)定幣要是發(fā)展好了，全球?qū)γ涝男枨缶蜁黾?，美元在全球貨幣體系中的主導(dǎo)地位就能更穩(wěn)固。

而且，美國還希望借此鼓勵私營企業(yè)創(chuàng)新，擴大美元生態(tài)圈的同時，創(chuàng)造更多的商業(yè)化場景。

這對美國來說是一石多鳥的大好事。

其實其他的國家也在快速跟進。

比如歐盟通過《加密資產(chǎn)市場監(jiān)管法案》（MiCA），英國推動《金融服務(wù)和市場法案》（FSMB），日本修訂《支付服務(wù)法》，韓國擬推出《數(shù)字資產(chǎn)基本法》，都是想跟上這一波支付革命掀起的巨大浪潮。

還有一些自貿(mào)港和金融港，像新加坡等地，希望通過發(fā)展穩(wěn)定幣，強化自己的金融樞紐地位，為自己國家爭取更多的利益和話語權(quán)。

中國雖然不支持與人民幣錨定的穩(wěn)定幣，但香港作為連接內(nèi)地與全球的金融樞紐，也在通過香港試點穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)，積極探索離岸人民幣在穩(wěn)定幣領(lǐng)域的發(fā)展路徑。

今年 5 月 21 日，香港議會通過《穩(wěn)定幣條例》，并將于 8 月 1 日正式生效。抵押物必須以港元（HKD）或美元（USD）作為錨定貨幣，并且要 100% 足額抵押。據(jù)悉，《穩(wěn)定幣條例》生效后，香港金管局將開始接受穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照申請。

截至 6 月 30 日，首批 3 家穩(wěn)定幣發(fā)行商獲得香港牌照，這比美國的牌照落地速度快了整整 9 個月。

而穩(wěn)定幣作為連接法幣與虛擬貨幣的關(guān)鍵橋梁，也為代幣業(yè)務(wù)帶來了前所未有的發(fā)展契機。

在 6 月份，香港正式發(fā)表《香港數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展政策宣言 2.0》，提出 "LEAP" 四大策略框架助力香港打造全球數(shù)字資產(chǎn)中心，將推動貴金屬、有色金屬、可再生能源等現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化，展示技術(shù)多元應(yīng)用。目前香港金融管理局的「Project Ensemble」正在實驗代幣化的債券、基金、碳信用、充電樁基礎(chǔ)設(shè)施與供應(yīng)鏈金融等場景。

03

機構(gòu)加速布局

從全球視角看，代幣化的市場空間大得驚人。

貝萊德測算，到 2028 年全球至少有 15% 的傳統(tǒng)資產(chǎn)會完成代幣化，對應(yīng)規(guī)模超過 8 萬億美元。其中亞洲市場占比將達 40%，而香港很可能占據(jù)亞洲市場的半壁江山。

這意味，無論對于拿到牌照可開展代幣業(yè)務(wù)的公司，還是資本市場相關(guān)從業(yè)的機構(gòu)，都將迎來巨大的新發(fā)展紅利。

香港金管局最新報告顯示，目前 27 家持牌機構(gòu)管理的代幣化資產(chǎn)中，60% 是傳統(tǒng)金融產(chǎn)品（債券、基金等），40% 是虛擬資產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品，管理的代幣化資產(chǎn)規(guī)模突破 500 億港元。

眾多互聯(lián)網(wǎng)巨頭與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的加速布局，也為代幣業(yè)務(wù)的發(fā)展添了一把猛火。

比如，京東旗下京東幣鏈科技在香港發(fā)行與港元 1:1 掛鉤的穩(wěn)定幣 JD-HKD，目前已進入沙盒測試第二階段。測試場景包括跨境支付、投資交易、零售支付等。

螞蟻集團方面，螞蟻數(shù)科通過旗下 Web3 品牌 ZAN 為穩(wěn)定幣發(fā)行方提供合規(guī)工具，參與香港金管局 Ensemble 沙盒項目，推動綠色金融、供應(yīng)鏈金融等場景中的穩(wěn)定幣應(yīng)用，還探索發(fā)行與新加坡元掛鉤的穩(wěn)定幣，瞄準(zhǔn)跨境支付與資金管理場景 。

傳統(tǒng)金融機構(gòu)方面，美國銀行首席執(zhí)行官宣布正籌備發(fā)行自有穩(wěn)定幣。

瑞銀也推出的 " 瑞銀數(shù)字資產(chǎn)平臺 "，允許私人銀行客戶投資代幣化的股票、債券和房地產(chǎn)基金。據(jù)悉，這個平臺上線僅半年，管理規(guī)模就突破了 30 億美元。

當(dāng)然，對于投資者來說，更值得關(guān)注的是穩(wěn)定幣帶來的更多投資機會。

目前港股已有多家券商已獲批升級其第 1 號牌照，使其能夠為客戶提供合規(guī)的虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)。

其中，華夏基金 ( 香港 ) 作為亞洲首家提供港元、人民幣、美元全系列代幣化貨幣基金的資產(chǎn)管理公司，通過區(qū)塊鏈技術(shù)打造高效、透明、合規(guī)的收益工具。目前華夏基金 ( 香港 ) 正努力成為連接傳統(tǒng)金融與 Web3.0 生態(tài)的橋梁。

6 月 15 日，中國財富管理 50 人論壇舉辦 " 穩(wěn)定幣發(fā)展迅猛：潛力與挑戰(zhàn) " 專題研討會上，華夏基金（香港）首席執(zhí)行官甘添出席并做專題發(fā)言。

甘添表示，Web3.0 技術(shù)正推動金融資產(chǎn)全面代幣化，而穩(wěn)定幣憑借高效、低成本的跨境支付優(yōu)勢，已在發(fā)展中國家廣泛滲透，交易規(guī)模甚至超越部分主權(quán)貨幣體系。香港通過央行數(shù)字貨幣（CBDC）、數(shù)碼港元和穩(wěn)定幣沙盒三大實驗，構(gòu)建了 " 代幣化貨幣 + 資產(chǎn) " 的金融新生態(tài)。

他進一步預(yù)測，未來全球貨幣體系或向少數(shù)主流穩(wěn)定幣收斂，但這一進程需依托強大的金融市場與貿(mào)易場景。香港的實踐不僅為人民幣國際化提供新路徑，更可能重塑國際金融基礎(chǔ)設(shè)施的底層邏輯。

04

尾聲

貝萊德董事長拉里 · 芬克在 2025 年度財報的致股東信中，寫道：" 每一只股票、每一筆債券、每一支基金——每一種資產(chǎn)都可以被代幣化 "。

可以預(yù)計，隨著穩(wěn)定幣相關(guān)立法的完善推出，包括香港在內(nèi)的全球代幣業(yè)務(wù)將迎來更加迅猛的井噴發(fā)展。

而在近期港股和 A 股市場陸續(xù)涌現(xiàn)翻倍股的盛況，在往后肯定還會出現(xiàn)。

就像 20 年前的互聯(lián)網(wǎng)、10 年前的移動支付，每一次金融技術(shù)的革新，都會誕生一批十倍股——而這一次，故事很可能發(fā)生在代幣業(yè)務(wù)的領(lǐng)域。（全文完）