今年以來，港股 IPO 市場十分火爆，吸引了峰岹科技 ( 688279.SH ) 、納芯微 ( 688052.SH ) 和創(chuàng)智芯聯(lián)等多家芯片賽道的企業(yè)遞交招股書。
近日，港交所迎來了又一家芯片企業(yè)的 " 敲門 "。深圳華大北斗科技股份有限公司（下稱 " 華大北斗 "）的招股書出現(xiàn)在港交所的招股資料欄中。
含著金鑰匙出生的芯片廠商
華大北斗是一家空間定位服務(wù)提供商，向客戶提供支持北斗及全球主要 GNSS 系統(tǒng)的導(dǎo)航定位芯片和模塊，同時提供 GNSS 相關(guān)解決方案。
值得關(guān)注的是，華大北斗背景不簡單，可以說是含著金鑰匙出生的。其脫胎于世界 500 強(qiáng)企業(yè)中國電子旗下導(dǎo)航芯片設(shè)計業(yè)務(wù)，于 2016 年 12 月由中電光谷、上海汽車集團(tuán)、北京汽車集團(tuán)、波導(dǎo)股份（600130.SH）、勁嘉股份（002191.SZ）等企業(yè)共同投資成立。
此外，華大北斗還獲得資本青睞，成立以來獲得多輪投資，股東陣營堪稱 " 全明星 "：投資者包括比亞迪 ( 01211.HK ) 、珠海格力創(chuàng)業(yè)投資、TCL 科技 ( 000100.SZ ) 等企業(yè)以及招銀國際資本、中電中金、大灣區(qū)基金、云鋒基金、鼎暉等投資機(jī)構(gòu)。
華大北斗的掌舵者也不簡單，其董事長、執(zhí)行董事兼總裁孫中亮，是 GNSS 空間定位服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)軍人物之一，還曾任職于同方股份 ( 600100.SH ) 及華大電子。
據(jù)悉，華大北斗專有的 GNSS 芯片及模塊具有功耗低、精度高、集成度高等特點，這使公司的下游客戶能夠開發(fā)出各種低成本、體積小、易于安裝并可廣泛應(yīng)用于各種場景的產(chǎn)品。
華大北斗的 GNSS 芯片、模塊及相關(guān)解決方案等產(chǎn)品組合，涵蓋了智能交通、共享單車、智能駕駛、智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，可以說踩中了數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代的風(fēng)口。
其中，在共享單車導(dǎo)航芯片領(lǐng)域，華大北斗一家獨大。截至 2024 年年底，其應(yīng)用于共享單車行業(yè)的 GNSS 芯片銷量突破 1500 萬片，占北斗高精度共享單車市場總量的 90% 以上。
市場份額方面，于 2024 年，按 GNSS 芯片及模塊出貨量計，華大北斗在全球 GNSS 空間定位服務(wù)提供商中位居第六，以及在所有中國內(nèi)地公司中位居第二，全球市場份額為 4.8%。
踩中數(shù)字經(jīng)濟(jì)風(fēng)口卻持續(xù)虧損
華大北斗所處的賽道，是一條具有可觀增長前景的行業(yè)。
隨著北斗產(chǎn)業(yè)逐漸融入數(shù)字經(jīng)濟(jì)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的智能交通、低空經(jīng)濟(jì)、智能農(nóng)業(yè)、智能水利等應(yīng)用領(lǐng)域?qū)楸倍樊a(chǎn)品提供廣闊市場，推動了中國北斗空間定位服務(wù)市場增長。
根據(jù)中國衛(wèi)星導(dǎo)航定位協(xié)會及灼識咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)計到 2028 年，中國北斗空間定位服務(wù)市場將達(dá)到 9540 億元 ( 單位人民幣，下同 ) ，2023 至 2028 年復(fù)合年增長率為 14.5%。
身處高速增長的行業(yè)，華大北斗的收入整體保持較高增長，2022 年至 2024 年，公司收入分別為 6.98 億元、6.45 億元以及 8.4 億元。2023 年收入下滑，主要是由于半導(dǎo)體行業(yè)低迷及政府基建項目減少致使 2023 年銷售 GNSS 相關(guān)解決方案的收入減少。
華大北斗的 GNSS 芯片及模塊銷量則保持較高增長，由 2022 年的 540.5 萬件大幅飆升至 2024 年的 1606.7 萬件，在北斗系統(tǒng)于中國大規(guī)模應(yīng)用擴(kuò)大的趨勢下分享到了行業(yè)紅利。然而，不容忽視的是，國產(chǎn)芯片行業(yè)競爭日益白熱化。競爭對手如北斗星通 ( 002151.SZ ) 和芯星通等已擁有成熟的北斗芯片產(chǎn)品線，未來可能通過價格戰(zhàn)或差異化技術(shù)手段，對市場份額發(fā)起激烈爭奪。
芯片賽道是一個十分燒錢的行業(yè)，華大北斗也不例外。其研發(fā)成本高昂，過去三年研發(fā)費用占總收入的比例均超過 14%。
截至目前，華大北斗仍未實現(xiàn)盈利。過去三年，公司分別虧損 9261.2 萬元、2.89 億元和 1.41 億元，累計虧損總額超過 5 億元。
國產(chǎn)芯片行業(yè)在過去幾年面臨毛利率普遍承壓甚至下降的情況，華大北斗毛利率下滑趨勢較大，上述期間公司毛利率分別為 12.0%、10.5% 及 9.8%。毛利率下降的一個原因是由于公司加入行業(yè)價格戰(zhàn)，降低了高精度及標(biāo)準(zhǔn)精度模塊的售價以吸引客戶。
總結(jié)
華大北斗的 IPO，是國產(chǎn)芯片自主化浪潮的縮影。盡管坐擁北斗政策紅利和頭部客戶，但價格戰(zhàn)、技術(shù)迭代、地緣政治等變量仍存。
未來，華大北斗能否像投資方期待的那樣，從 " 國產(chǎn)替代 " 走向 " 全球競逐 "，仍需時間驗證。
